要点
- 仓位价值 = 保证金 × 杠杆。10 美元开 1000 倍就是 10,000 美元的仓位。
- 1000 倍下，价格反向波动约 0.052% 就会触发强平，保证金全部损失。
- 价格朝有利方向走 0.1%，扣费前大约是保证金的 +100%。
- 每个仓位独立计算保证金，一个仓位被强平不会动到你的其他余额。
杠杆是怎么回事
永续合约让你不用真正买入资产，也能押注它的价格涨跌。杠杆决定了这笔押注相对于你投入的钱有多大。保证金是你承担风险的钱；仓位价值（也叫名义价值）等于保证金乘以杠杆。
盈亏等于价格变动的百分比乘以仓位价值。1000 倍时仓位是保证金的一千倍，所以 0.1% 的波动就等于保证金的 100%。
用 BTC 举个例子
假设比特币价格为 80,000 美元，你用 10 美元开 1000 倍多单：
- 仓位价值：10 × 1000 = 10,000 美元，约等于 0.125 BTC。
- BTC 上涨 0.1% 到 80,080 美元：原始盈利 = 10,000 × 0.1% = 10 美元，扣除协议对盈利平仓的费用前，保证金翻倍。
- BTC 下跌约 0.052% 到 79,958 美元左右：仓位被强平，10 美元保证金归零。
注意这里并不对称：强平比"保证金刚好亏光"的价格来得更早。Papertrade 在"权益归零价"和强平触发价之间设了一小段缓冲（目前约为价格的 0.048%）。在 1000 倍时，这段缓冲接近保证金的一半，所以强平波动是 0.052%，而不是 0.1%。
杠杆与强平距离对照
| 杠杆 | 10 美元保证金对应仓位 | 触发强平的波动 | BTC 在 80,000 美元时 |
|---|---|---|---|
| 10x | $100 | ≈ 9.96% | ≈ $7,965 |
| 50x | $500 | ≈ 1.95% | ≈ $1,562 |
| 100x | $1,000 | ≈ 0.95% | ≈ $762 |
| 500x | $5,000 | ≈ 0.15% | ≈ $122 |
| 1000x | $10,000 | ≈ 0.052% | ≈ $42 |
以做多为例，强平缓冲按当前约 0.048% 计算；做空方向相反、数值几乎相同。注意 10 倍、50 倍时 10 美元保证金达不到 500 美元的最低仓位，实际需要投入更多保证金。
为什么这里能开 1000 倍
在订单簿交易所，大额杠杆单会把价格推向对你不利的方向，进出场还要付买卖价差，极高杠杆基本没法用。Papertrade 绕开了这个问题：每笔交易都是你与协议流动性池之间的合成互换，按 Hyperliquid 中间价成交，仓位再大价格也一样。没有价差、没有滑点、也没有资金费率。详见中间价永续合约的原理。
成本是多少
开仓不收费，也不按仓位大小收费。亏损平仓只损失亏损本身。盈利平仓时，协议从盈利中收取费用：先做一次"冲击折扣"（价格变动越小折扣越大），再对剩余盈利收 2% 的盈利费。完整费率见 Papertrade 官方文档。
什么时候适合用 1000 倍？
把 1000 倍仓位当作一笔金额固定的小额押注，而不是投资。它适合想用一小笔已知金额去博短线波动、并且接受大多数这类押注会被强平的交易者。不适合扛着重大消息持仓，也不适合亏不起这笔保证金的人。很多交易者改用 50–200 倍，价格的回旋余地会大得多。仓位管理规则见风控攻略。
一句话总结：杠杆不会改变价格涨跌的概率，只会改变每次波动值多少钱。1000 倍下，BTC、ETH 一分钟内的正常波动就常常足以让仓位爆掉。
先用小金额试一试
连接钱包，存入至少 10 USDC，从低杠杆开始。